现货运价超预期调降，EC2404再估值

lanxi · 发表于 2025-6-12 11:01:36

★现货超预期调降，盘面重心下移
供需偏紧、淡季不淡的逻辑如期现兑，节后即期运价超预期走弱，造成盘面中枢持续下移。复工以来，马士基连续三次调降3月船期报价，其他司遵循马士基降价节奏。现货调整幅度、节奏均值超出市场预期，复工以来EC2404盘面中枢由2100持续下移至1700-1800附近。
★欧线4月运价大概率警示
不论以2023年12月还是2024年3月为供需平衡，4月供需都存在不同程度的过剩。只要4月欧线运力维持当前计划，运价走势将3月走弱趋势。目前运价水平显示盈亏平衡点仍然偏高，如果存在过剩，班轮大会维持降拉价货的策略，甚至提涨，在缺乏需求支撑的情况下，通常情况下，节后8-10周左右才会看到走势下跌预期、价格企稳的一致，参考历史趋势，4月运价逆势上涨的可能性不大。虽然近期市场有声音班轮认为价格会在4月提涨，但从基本面角度评估，提涨及落地的可能性都相对较低，4月运价概率大会呈现偏弱走势。
★ EC2404再估值及投资建议
随着交割月份表格，地缘消息对盘面走势的影响逐步趋弱。现货持续走弱和基差收敛交易逻辑之间的博弈或增加。最新EC2404成交价约为1830，为中性估值区间的偏位置，延续后续的空间相对有限，向上缺乏有效驱动，预计盘面维持短期震荡走势，建议以震荡思路对待行情，重点关注4月船期报价变化。
★风险提示
班轮4月提涨、4月船期报价快速上涨或下跌、出口表现超预期等。

[分析师：能源化工] 现货运价超预期调降，EC2404再估值

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