绕行常态化的确定性与不确定性

lanxi · 发表于 6 天前

★红海局势混沌，绕行常态化已成定局
红海冲突背后各方势力盘根错节，在英美联合空袭也门之后，红海危机进一步升级。班轮公司已经就绕行好望角的替代方案达成共识，在红海危机完全解除之前，绕行是唯一的选择。绕行后亚欧航线单边航距增加近30%，对运价造成的影响主要体现在两方面：成本和供需。但相比于成本推升，绕行对欧线定价的影响更多是通过扰动供需来实现的。
★绕行或带来供应缺口，但缺口幅度与节奏变化存在不确定性
如果排除运力补充的可选项，绕行对欧线基本面最直接的影响就是造成30%的运力下降。但考虑到红海事件前，欧线市场运力过剩的基调，以及后续新船交付的情况，缺口的存在毋庸置疑，但幅度应当在15%以内，新船交付的节奏和及其在欧线的投放情况会影响缺口变化的节奏以及最终的缺口幅度。对运价的影响来看，节后随着缺口问题逐渐显现，即期运价调整将取决于缺口变化节奏。但运价的上限很难再达到2021年苏伊士运河“搁浅”事件引发的高度。
★近期盘面交易逻辑与行情展望
红海危机能否解决、如何解决、何时解决，虽然存在较大不确定性。但从目前事态演变来看，04合约受到影响的确定性相对较高，并随着合约月份后移、这种确定性逐步递减。在即期供需偏弱，节后基本面不确定性较高的背景下，节前盘面维持震荡走势，春节前班轮调价空间相对有限，加上当前盘面深度贴水现货指数的状态下，盘面向下深跌的概率较低；如果节后红海局势仍然维持混乱或者进一步向更无序的方向发展，盘面或开启新一轮上涨行情，04的确定性仍然高于其他合约。建议重点关注近月的单边策略。
★风险提示
红海危机解除，节后需求恢复不及预期等

[分析师：能源化工] 绕行常态化的确定性与不确定性

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