[钢材2025年2月月报]供需延续双弱关注宏观指引

yanghuidan · 发表于 2025-6-11 09:51:34

宏观方面，进入 1 月中下旬，全国多个省份密集进入“地方两
会”时间。截至 1 月 19 日，已有上海、北京、江苏等 20 个省（自治
区、直辖市）召开了地方两会，并公布了 2025 年经济增长预期目标。
多数地方预期目标为 5%或 5.5%左右，海南、内蒙古、湖北、重庆预期
目标分别定在 6%以上或 6%左右，显示出对未来经济发展充满信心。海
外方面，美国特朗普政府或采取渐进式关税计划，避免通胀飙升。国
际货币基金组织（IMF）对全球经济前景的看法略微乐观，同时上调了
对美国经济的预期。
炉料方面，澳大利亚飓风天气影响铁矿短期发运，丹皮尔港和沃
科特港将从 1 月 17 日直至 1 月 21 日停止作业，预计将影响 200 万吨
的发运，矿价短期走强。双焦方面，焦煤进口窗口关闭，焦炭七轮提
降开启。春节临近，国内煤矿原煤产量及蒙煤进口量预计下降，供应
边际收缩。自 2025 年 1 月起，印度正式实施对全球低灰分冶金焦进口
数量限制。双焦上下驱动有限。
供应方面，钢厂利润好于去年同期，减产幅度略显缓慢。建材冬
储预期偏弱，螺纹产量低于去年同期。制造业在中美贸易关税前的抢
出口支撑板材需求，热轧卷板产量维持高位。进入 2 月，上旬钢厂进
入被动补库阶段，电炉开工下滑，供应预期走弱，关注钢厂库存累库
程度。
需求方面，国内需求弱稳，直接出口需求承压。贸易商冬储低于
预期，螺纹基本面处于低产、低消及低库的局面。上月中国的制造业
采购经理指数（PMI）为 50.1%，环比下降了 0.2 个百分点，但仍保持
在扩张区间。
库存方面，钢厂及社会库存明显低于去年同期，2 月上旬进入被动
累库阶段，预计难超去年同期。库存结构相对健康，螺纹库存偏低，
或支撑节后价格反弹。
展望 2 月，供需延续走弱，关注中美关税政策及国内两会预期。
钢价走势预计前低后高。

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