因子与指数投资揭秘系列二十五：螺纹钢基本面与量价择...

gaoyufeigtjaqh · 发表于 2025-6-10 09:31:21

我们在《因子与指数投资揭秘系列十七：螺纹钢基本面量化及数据分析的研究框架》一文中，介绍了一
些螺纹钢的基本面量化因子。本文我们将在此基础上，迭代了部分因子，使其能更好地适应震荡行情。同时
我们又挖掘了一些表现不错的量价因子，将两者结合得到一个多因子的综合模型。基本面量化因子涵盖高炉
利润、产能利用率、铁水产量等 11 个因子，量价因子包括日内动量、双均线、考夫曼均线等 9 个因子。通
过回测和筛选，设定回测时间、手续费、杠杆等参数，以简单等权相加的方式组合因子，输出趋势强度信号。
目前该模型总共包含 11 个基本面量化因子和 9 个量价因子。其中，基本面量化因子包括：1.螺纹高炉
利润；2.螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：产能利用率；3.螺纹钢消费量；4.钢厂高炉开工率；5.高炉产能利用
率；6.螺纹钢库存；7.铁水产量；8.螺纹钢仓单；9.铁矿到港量；10.螺纹钢基差；11.螺纹钢-黑海价差。
量价因子包括：1.日内动量；2.双均线；3.中值双均线；4.考夫曼均线；5.能量潮 OBV；6.顺势指标
CCI；7.终极波动指标；8.TRIX 指标；9.MESA 自适应均线。
基本面多因子组合自 2016 年起年化收益率 39.3%，夏普比率 3.26。量价多因子组合自 2010 年起年化
收益率 19.0%，夏普比率 1.31。在综合模型中，我们将所有单因子等权组合，自 2010 年起年化收益率 24.1%，
夏普比率 2.6。基本面因子与量价因子相关性低，综合模型在各年份表现稳定，每年均取得正收益。我们还
可以根据需求，构造仅做多和仅做空的多因子模型。
建议投资者可以根据目标收益和风险要求，调整综合模型中基本面类和量价类因子的比例。在基本面和
量价因子的收益中，多头收益高于空头收益，但仅做空模型在样本内外的表现也相对稳定。综合模型则可以
在提升择时效果的同时，降低模型过拟合的风险。

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