[研究团队：能源化工产业] 【策略报告】成本及需求走弱确定性较强，苯乙烯06及07逢...

成本下移及需求走弱的确定性较强，纯苯及苯乙烯后续供需边际将走弱，根据成本（原油）推算，苯乙烯价格区间在【6900，7400】，考虑到原油大方向偏空，苯乙烯价格区间或长期下移，可沿价格区间上沿做空，EB06参考7400，EB07参考7300。

纯苯二季度按计划检修量将逐步见顶，未来供应将逐步回归，供需边际环比走弱，平衡表推演库存压力逐步积累。

苯乙烯静态来看，检修兑现中供应呈现下滑状态，下游供应短期回升，静态港口库存呈现去化。但后续来看，5月下旬苯乙烯装置将陆续回归，苯乙烯下游成品库存高企，关税问题导致下游新签订单有限，目前订单或坚持至5月，高库存压力以及终端出口订单下滑逐步凸显，下游或存负反馈预期。后续苯乙烯需求走弱的确定性较强，供需边际或逐步走弱。

成本原油大方向偏空，纯苯及苯乙烯利润中性，价格下行空间更大。锚定布油60-68美金，石脑油加工费85美金，近一个月中性水平；纯苯加工费取160美金左右，为当前静态水平，考虑到纯苯二季度按计划检修量将逐步见顶，未来供应将逐步回归，供需边际环比走弱，后续加工费或进一步压缩；苯乙烯加工费500元，给-300元亏损，为25年Q1中性水平，考虑到苯乙烯需求承压，加工费或偏弱为主，价格区间约在【6900,7400】，考虑到原油大方向偏空，苯乙烯价格区间或长期下移。

关注石油苯负荷拐点及苯乙烯三S下游成品库存水平，倾向于在【6900，7400】价格区间上沿做空，EB06参考7400，EB07参考7300。止盈可参考6900/6800，止损可参考7600/7500。