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成本端：2024年5月开始调整河南濮阳中汇纯苯至20万吨，新增锦西纯苯产能6万吨，2024年6月开始新增山东金城纯苯产能8万吨，全国石油苯总产能至2423.9万吨。下游已投装置集中在己内酰胺（40万吨）和苯乙烯（12万吨），整体来看下游投产多于纯苯自身投产。，随着检修季结束，石油苯产量将回升至高水平，石油苯 6 月检修产能回归较少，大部分需待月底或 7 月初回归，Q3随着纯苯负荷回升，供需边际走弱，Q4整体偏平衡。
供应及需求：半年苯乙烯供应和需求投产基本匹配，但产业链处于亏损状态，投产兑现率或有限。上半年利润持续低位背景下，苯乙烯负荷相对偏低，库存维持低位，下半年苯乙烯供需矛盾不大。6 月我国苯乙烯装置产量预计为 130.65 万吨，较上月减少 4.1 万吨，环比减少 3.04%。7 月份来看，生产装置计划内开、停车装置均有。另外，前期成本性检修及降负装置负荷提升缓慢，检修回归量或少于检修及降负荷损失量，预计在 127.04 万吨。苯乙烯产业链在2023-24年继续保持高增速，这意味着整体产业链通过降低开工来消化过剩产能的方式也将继续。
操作建议：Q3来看纯苯将边际走弱，而苯乙烯利润极低水平下负荷或将持续降低，可尝试做扩苯乙烯利润，苯乙烯单边价格或更多呈现震荡格局，更多的是产业链利润的内部再分配，因此或可逢高卖出行权价格在9700-9800的看涨期权。
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发表于 2025-5-26 15:10:42
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