宝城期货钢材季刊20250326：产业矛盾待解，钢价震荡寻底

tuweihua · 发表于 2025-5-26 10:16:45

一季度钢材价格呈现出震荡下行态势，运行逻辑依旧是预期现实之间博弈。
得益于低供应格局，淡季钢材增库幅度不大，库存高点低于往年。不过，旺季期间库存去化同样弱于往年，品种间表现分化，建筑钢材库存虽低但地区差异明显，利好效应不强；板材库存良好去化，但个别环节库存依然偏高。
随着假期因素扰动趋弱，钢厂复产积极，钢材供应快速恢复并至相对高位，且一季度钢材、原料共振下行，钢厂盈利状况并未恶化，按往年季节性来看，未来供应存有增量空间，供应压力将持续增加。
钢材需求季节性回升，且品种间强弱分化。地产基本面仍在修复中，难以贡献用钢需求增量，基建用钢需求表现稳健，关注后续增幅，相对利好的是国内制造业表现较好，支撑板材需求维持强劲态势，但海外风险扰动下也存有隐忧。
展望后市，钢材需求季节性改善并未带来基本面实质性好转，产业端矛盾未退，且海外风险扰动叠加成本下行拖累，钢价仍易承压，相对利好还是国内政策利好预期，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。

[分析师：黑色期货] 宝城期货钢材季刊20250326：产业矛盾待解，钢价震荡寻底

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