【中信期货农业（玉米）】华北小麦市场调研报告：干旱...

程也chengye · 发表于昨天 22:09

1、小麦产情：从我们走访的河南地块来看，当前进入灌浆期，受干旱、倒春寒影响面积较小，土壤墒情适中，小麦个体健壮，长势较好，小麦产量损失非常有限。但是需后期关注干热风、病虫害等不利因素。 2、储备情况：陈麦库存量不容小觑，且有部分年景较长，存在出库压力。储备轮换计划中，今年购销双向的积极性明显高于往年，意味着投机心理降低，长期来看小麦价格预计震荡偏弱。
3、面粉需求及库存：疫情后时代，近 2-3 年面粉消费大幅下降。据不完全统计，去年全国面业开机率达40%左右，而今年同比下滑约8个百分点。面业库存基本在 1-2 个月库存量，后续计划等新麦上市后滚动做库存。
4、饲用需求及库存：河南目前饲用规模有限，小麦添比在 10-20%左右，但很多大型饲料养殖企业都在咨询小麦代储合同，只要小麦价格跌至1.2 以下，收购意愿很强，预计新麦上市后，小麦库存会有所抬升。山东区域饲用替代比例相比河南更高，小麦添比在30%左右。往后看，河南区域、华南地区或是未来小麦饲用需求的主力，主要观测这些区域的玉麦价差。
5、小麦开秤价预估：普遍认为今年开秤价会偏高，在1.21-1.23元/斤，地头价在 1.16-1.19 元/斤。但后续难以持续上行。1）长期来看面粉需求和酿酒需求都在下降。2）今年虽然干旱，但水利条件较好，新麦质量较高。3）周边粮点、贸易商手里的陈粮不少。4）贸易商前两年囤货亏钱，今年大多随采随用不做库存。基于此，仅靠小麦自身供需无法使得小麦价格持续上涨。后续小麦价格走势，主要取决于饲用规模的大小。
风险因素：宏观扰动，政策变化，天气扰动等。

[分析师：农副产品] 【中信期货农业（玉米）】华北小麦市场调研报告：干旱...

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