[分析师：农副产品] 【ITF-棉花】进口配额减量下发，利多效果有限20240806

1、进口滑准税配额减量下发：近期滑准税进口配额发放，配额总量为20万吨，低于市场此前40-70万吨的预期，更是远低于往年水平，发放时间晚于往年，申请时限也比以往更短。该消息短期将导致棉市呈现内强外弱的格局，但由于配额数量本身不大，因此对于内外盘价格的影响均不大。

2、关注国内旺季补库力度：目前纺织工厂成品库存均已开始去库，织厂原料库存边际回暖，但纱厂原料补库意愿不强，纺织开机仍处于同期低位且尚未出现季节性回升。总体来看，国内旺季补库窗口已至，但需求自下而上传导不畅，目前仍不足以提振上游棉价，后期仍需持续观察旺季成色，如果需求端旺季不旺，则棉价仍将承压运行。

3、主产区天气边际改善：近期北半球棉花主产区天气表现良好，新作丰产预期得到了进一步强化。其中，天气预报显示近期中国新疆高温天气将有所缓解，伴随局地大到暴雨天气；得益于近期降雨，美国得州西北部偏干状况也出现了边际缓解，全美干旱程度及指数继续下滑；印度方面，今年降雨条件同比改善，累计降雨量处于近五年来偏高水平，充沛的降雨有利于减少极端高温对棉株的不利影响。

投资建议：震荡偏弱。

风险点：下游消费，进口政策，产区天气。