[分析师：农副产品] 【ITF-棉花】内外棉价走势偏强，关注美棉挤仓进展20240228

1、美棉挤仓行情火热：国外方面，从供应端来看，由于美棉去年减产叠加国内收储外棉，当前美棉可交割现货短缺；从需求端来看，当前年度美棉签约旺盛，同时美棉基金多头显著增仓；两者共同作用下美棉大幅拉升，近月合约出现了明显的挤仓行情，对外盘套保头寸形成显著压力。

2、内盘跟涨幅度有限：国内方面，从供应端来看，相对于美棉现货，国内现货供应较为宽裕，棉花工商业库存以及棉纱社会库存均维持同期高位，上方套保压力较大；从需求端来看，目前仍处于消费验证期，市场对纱价提涨接受度一般，主要原因在于下游开工恢复较慢以及节前备货，但在旺季高开工、纺纱低亏损背景下，纱厂买盘支撑仍然较强。

投资建议：当前美棉挤仓进入白热化阶段，累计涨幅显著，警惕资金退潮风险；郑棉涨幅明显不及外盘，关注上方套保压力以及下游消费情况。

风险点：资金博弈，下游消费。