[分析师：能源化工] 2024年钢材半年报——《曙光初现》

1.需求端，受益于宏观政策落地进度的加快，制造业保持复苏内生动力不断增强，基建投资有望保持中等增速，地产行业持续下行态势初现放缓迹象。与此同时，海外需求处于回升周期。在此环境下，虽然建材需求延续大幅下滑态势，但工业材需求有望保持增长，粗钢整体需求虽然维持下降趋势，但降幅预计将持续收窄。下半年钢材需求表现预计将好于上半年。

2.供应端，在减碳政策和生产利润的双重约束之下，钢铁冶炼行业将受到政策和市场两根“指挥棒”的调控。虽然上半年粗钢产量同比降幅已较为显著，但考虑到去年下半年粗钢产量基数较低的影响，下半年，钢材供应预计仍将面临较强的收缩预期，供应压力亦将随之而逐步下降。

3.展望下半年，随着宏观政策效用的持续释放，制造业复苏有望延续，基建投资趋于稳定，地产下滑势头显现放缓迹象。供应端，在减碳行动的驱动之下，预计将维持收缩态势。在此背景下，我们预计全年钢材供需将维持紧平衡状态，下半年钢材供需将显著好于上半年。