[分析师：能源化工] 河南尿素调研报告-202404

河南自古以来就是我国粮食种植大省，相应的化肥生产和应用较为集中，也是尿素现货市场的风向标。今年上半年该区域尿素市场旺季成色如何，市场会有怎样的期待，4月我们带着市场普遍关注的问题走访了河南地区具有代表性的尿素生产企业，详细了解目前尿素企业库存和订单，贸易流向情况，企业对后期市场看法，以及企业如何运用期货工具管理市场风险。此次调研旨在走进产业进行深入面对面交流并发现问题，了解企业参与期货市场情况，增强期货市场价格发现和风险管理的功能，以后更好的为实体企业提供服务。

企业概况：公司是晋能控股装备制造集团有限公司的下属控股子公司，是一家以洁净能源和化肥、化工为主要产品的大型现代新型煤化工企业，主营煤制燃气、合成氨、尿素等化肥化工产品的生产和销售。公司主要产品有：尿素、煤制气（LNG、CNG）。副产品有：液氨、硫酸铵、硫磺、液氧、液氩、尿素溶液、氨水等产品。河南晋控天庆拥有52万吨尿素产能，造气工艺为鲁齐炉，尿素规格为中颗粒尿素以及少量尿素液，终端企业涉及500余家。

市场看法：未来河南尿素、复合肥的产能会扩大，也更集中。晋开延化项目（延津）有改造计划，中盈也有产能指标在手，宁陵复合肥可以辐射河南、山东、江苏、安徽四省，复合肥量会进一步扩大。近期尿素市场疲软态势恐难改变，短期内或继续震荡走弱。

企业概况：公司专注化肥50余年，现已发展为拥有河南、新疆、江西等生产基地的大型化肥企业集团，产品涵盖尿素、复合肥、三聚氰胺、甲醇、二甲醚等。目前尿素产能可达150万吨，集团始终秉承科技领先发展战略，目前拥有“国家企业技术中心”“中国氮肥工业技术研究中心”“氮肥高效利用创新中心”“博士后科研工作站”“水肥一体化工程技术研究中心”“国家认可实验室”等科研平台，并与中科院合肥物质科学研究院等科研院校战略合作，共同研发推广了黑力旺腐植酸、水触膜控失肥等系列明星产品，以差异化产品赢得市场。在做强化肥产业板块的同时，实现了“一头多尾”的柔性生产模式，形成了“肥化并举”的产业发展格局, 全力打造绿色循环经济产业示范园区。

市场看法：企业认为后期农业需求占比减少，工业需求占比增加。主要针对300公里以内客户，后期发挥农业优势，注重工业客户的开发。企业对近期偏弱的行情不持悲观态度，企业认为大概率未来一周或者十日左右的时间，国内尿素的跌势放缓，甚至都有出现窄幅波动的可能性。

期货参与情况：身边越来越多的同行开始关注尿素期货市场，并把他作为价格风险管理的手段和工具，企业也在不断学习期货和期权工具。自从尿素上期货之后，除了国家储备政策外，社会库存很少，企业随用随采为主，完全冲击了原先传统的贸易思路、模式。

企业概况：公司是中国500强企业山西晋煤集团在山西省境外设立的第一家煤化工子公司。公司主要产品有合成氨、尿素、硝酸铵、多孔硝铵、硝酸磷肥、甲醇、稀硝酸、浓硝酸、硝酸钠、亚硝酸钠、氨水、液体二氧化碳等，在化肥化工行业享有良好的声誉。