饲料原料行情展望

Yll-9868 · 发表于 2024-10-11 14:46:55

一、背景：

（1）天气证伪，延续丰产格局，板块内产品轮动：美麦（5月底）---美豆（5月底）---美玉米（6月初）---豆粕---玉米---小麦

（2）供需结构性错配：饲料原料供应在6-8月达到结构性高点，而下游生猪存栏年内最低、水产不及预期

（3）种植成本下滑明显：国内地租下滑幅度明显，国外种植成本往低成本国家靠（巴西）

（4）品种替代灵活：能量间的替代，蛋白与能量间的替代

二、蛋白（09 7月初提示供需双弱）

春节后的低价，远月成交比较多，主要是远期货性价比较高，同时海外CNF处于历史较低位置；但是下半年，远期价格较高，海绵效应减少，下游采买一直谨慎，随材随用，现货为主

三、谷物（09 7月初提示下跌风险）

南港库存压力大，蛋白低价，拖累小麦价格从而拖累玉米饲料原料；淀粉持续高利润后，下游需求开始转淡不及预期；新疆玉米性价比和区域凸显

[分析师：农副产品] 饲料原料行情展望