生猪专题：去化持续进行，关注下半年支撑

Yll-9868 · 发表于 2024-10-11 14:28:15

观点： 本轮能繁母猪去化周期从 2023 年 1 月开始至今累计去化 7.35%（上一轮累计去化 8%），但是考虑到本轮能繁母猪去化基数低于上一轮，且从第四季度能繁母猪去化加速。仔猪价格见底后，在生猪价格平稳的背景下，反弹幅度较大，2024 年下半年猪价重心或高于同期 2023 年价格。 逻辑： 1、2024 年 1 月末能繁母猪存栏量为 4067 万头，环比下滑 1.8%，与过去几个月的去化速度相比，呈现加速状态，从农村农业部数据来看，本轮能繁母猪去化周期从 2023 年 1 月开始至今累计去化 7.35%。 2、虽然能繁母猪生产效率逐年提高，已高于疫病之前，但是考虑到本轮能繁母猪去化的基数低于上一轮周期。下半年价格对应本轮母猪去化加速阶段，价格重心有望高于去年下半年。 3、仔猪价格在去年 11 月初见底后，和生猪价格相比，仔猪价格更逼近 2021年低点，截止目前为止，在生猪价格没有太大波动的背景下，仔猪价格反弹幅度较大，反弹幅度达 200%，支撑远月生猪价格。 4、短期来看，节后需求处于年内最淡季阶段，下游承接弱，集团出栏量供应相对充足，肥标价差拉大，散户有明显的惜售情绪，现货价格持续震荡调整。饲料外销量依然较差，近期肥标价差节后延续强势亦印证去化情况，上半年供应仍较为充裕。 风险点：宏观环境、冻品库

[分析师：农副产品] 生猪专题：去化持续进行，关注下半年支撑

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