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积极因素正在累积 股指期货或迎来底部布局机会 昨日晚间消息，为贯彻落实中共中央政治局常委会会议精神，以强有力的资金保障有关工作落实，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。本次增发叠加计划内发行额度将超过年内8000亿国债结存。此次超预期的财政工具落地，短期内能有效的提高A股市场参与者的信心与情绪，显著缓解资金流动性问题。 年中政治局会议以来，稳增长政策循序颁布落实，政策效果快速显现，宏观积极因素逐步累积，企业居民消费信心不断增强，国民经济数据给予正反馈。三季度GDP增速超预期向好，经初步核算，2023年前三季度我国国内生产总值（GDP）913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。其中，三季度GDP同比增长4.9%，环比增长1.3%，比二季度加快0.8个百分点。最终消费超预期是GDP高增的主因，对GDP的贡献比率达到94.8%，但进出口项对GDP增速的拖累达到-17%，资本形成项表现年内基本持平。展望四季度，房地产政策优化调整，促进房地产市场进一步活跃。我们认为在经济复苏积极因素不断累积的背景下，四季度进出口数据有望恢复，房地产数据也在破冰后有望逐渐转暖从而提振市场信心。在海外情况整体复杂多变的背景下，我国经济脱离进出口加持仍能保持高速复苏，一方面得益于从疫情前开始布局的内循环政策有效落地实施，另一方面体现出企业及居民对于经济复苏的信心，在复苏预期向好的背景下居民的消费意愿不断累计攀升。基于此，尽管我们对于四季度新增政策预期不高，但对于原有政策的保障落实力度仍能抱有期待。整体来看，我国经济复苏已经步入正道，积极因素正在累积显现，为A股指数提供最有保障性的价格支撑。 从A股盘面来看，市场风格与国庆节前并无较差别，特点均为场内资金抱团炒作高位股、华为产业链、汽车板块，市场偏向成长风格。但当前成交情绪及指数点位较节前有所下滑，主要拖累来自北向资金的大额净流出，对市场形成一定情绪上的冲击。随着海外风险因素的不断释放，资金恐慌性离场。技术面上来看，目前主要指数已经来到了重要支撑位附近，指数进一步下跌空间不大而向上配置的性价比较高。 当前市场的主要风险来自美联储货币政策变动、国际地缘政治冲突以及国内房地产板块的持续弱势三个方面。当前外部环境整体较为复杂，10年期美债收益率飙升至5%以上，抑制全球投资者的风险偏好，施压全球风险资产，A股从美债角度及资金流动性角度双线承压。展望四季度，美国经济持续呈现韧性，美联储讲话保留再加息的可能，美债供给过剩的担忧仍在持续，且地缘冲的持续会继续抬升油价与通胀预期，海外风险整体偏高。
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发表于 2024-6-19 17:20:44
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