从上市企业财报看聚酯产业链运行

liyihui1221 · 发表于 2024-6-11 10:02:48

本帖最后由 liyihui1221 于 2024-6-11 10:08 编辑

主要逻辑：

2022年，原油价格高企和新冠疫情的阴霾笼罩着涤纶产业链条，企业营收受到了很大的影响，利润大幅收缩。随着原油成本价格下滑，疫情影响减弱，宏观经济整齐向好，终端需求逐步回暖，截至2023年第三季度，涤纶产业链上市企业营收表现整体回暖，净利润环比改善明显。

以东方盛虹为例，受益于盛虹炼化项目落地，企业新增的炼油产品营业收入达144亿元，占公司总营收约22%。除此之外，公司新增多类化工产品、新材料产品，化工类产品实现营收约399亿元，同比增长达101.05%。总体而言，企业2023年前三季度实现营收467亿元，同比增长121.89%，实现归母净利润24.8亿元，同比增长57.15%。2023第三季度，东方盛虹实现单季营业收入377亿元，同比增长129.2%，环比增长3.8%，实现归母净利润7.98亿元，同比增长1457.6%。

除此之外，原油价格重心下行，终端需求回暖也为企业营收创造了更好的宏观条件。截至2023年11月10日，原油平均价格约82.51美元/桶，同比下降15.94美元，降幅达16.19%。需求端内需表现亮眼，聚酯出口超预期。总量上看，2023年1-9月中国服装鞋帽针纺织品类零售额达7612.4亿元，同比2022年增速达10.21%，较2019年同期也有6.39%的增速。从细分行业来看，受益于房地产竣工端和居民井喷的出行需求，户外用品、箱包及家纺行业归母净利润表现良好，同比增长率分别达134.4%、130.0%和30.9%。出口方面，2023年1-9月，中国聚酯产品出口总数达788.7万吨，同比增长约11.8%。2023年1-9月，中国纺织服装及原材料出口金额达2246亿美元，同比降低约8.78%。纺服出口温和恢复中，出口增长有待兑现。

聚酯产业链供需两端整体向好，集中度将持续提高。龙头企业布局持续拓展，完善的产能结构提供强大的抗风险能力，持续创造稳定的营收表现。

风险提示：

宏观经济复苏不及预期；选取公司代表性有限

[研究团队：能源化工产业] 从上市企业财报看聚酯产业链运行

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