[分析师：农副产品] 【2024年国信期货苹果年报】货源行情分化，苹果或....

供应端来看，据卓创资讯最新一期调研统计，2023/24产季苹果产量约为3554.11万吨，较上一产季微幅增长1.01%。新季产量同比有所增加，但仍不及正常年份水平，亦不及前期市场预期。新季苹果生长期内，夏季产区气温偏高，上色速度缓慢，红果数量较少，2023/24产季优果率同比下滑。入库结构中，优质好货占比有一定幅度下滑，山东产区一二级货源或占比2-3成，陕西产区好货占比约四五成。据卓创资讯，截至11月23日，全国冷库苹果库存量约889.52万吨，较上一产季增加11.42万吨。受国外苹果产区减产、人民币汇率等因素影响，鲜苹果进口量出现一定程度下滑，表现不佳。

需求端来看，回首2023年苹果的下游消费情况，整体有所恢复。一方面，政策放开之后，民航及铁路运输均出现大幅增长，人口流动保持回升态势，拉动苹果消费；另一方面，替代水价格高位运行，替代效应减弱。入库工作已经结束，产区进入出库阶段。前期入库工作中，存储商对后市有一定悲观情绪，出库较为积极；果农普遍带有惜售情绪，入库积极性提高，库存中果农货占比较多。

综合来看，新季苹果增产不及预期，入库结构中好货占比较低。由于新季开秤收购价格偏高运行，冷库中果农货占比较高，后期果农可能带有一定惜售挺价情绪，不利于低价去库。基于新季优果率下滑的背景，预计苹果2024年需求或分化明显，好货或呈现供不应求局面，差货需求延续弱势。2023年水果的价格高位持续回落，替代水果价格下滑，或对苹果消费市场构成一定冲击。交割方面，自AP2411合约开始，交割标准放宽：基准交割品可溶性固形物的要求降至12%；质量容许度放宽至30%以及升贴水标准更改。交割标准放宽，期货更加贴近现货，使得可交割品的范围有所扩大，理论上有利于交割成本的下降以及交割风险的减小。苹果期货或在优果率下滑与需求不佳两者之间博弈，偏弱震荡可能性较高。操作建议震荡偏空思路对待。