稳经济政策需加快落地--4月中国经济数据解读

wangpeicheng · 发表于 2024-6-7 10:38:23

本帖最后由 wangpeicheng 于 2024-6-7 10:47 编辑

★4月经济数据解读： 1、4 月份中国经济数据延续了结构分化、总体平淡的特征。从环比视角看，工增环比创历史次高，仅低于2020年4月。但社零与固定资产投资环比增速偏低，表明国内需求扩张呈现边际停滞倾向，亟需政策加码托举。
2、出口对于工业供给的拉动较3月份进一步加强，4月工业出口交货值同比7.3%，较上月大幅上行5.9个百分点，工业产销率也回升至季节性平均水平，工业品周转速度加快。
3、需求端仍受地产投资拖累，尽管全国多地优化放开限购等政策，但4月商品房销售呈现量价齐跌态势，表明市场预期仍极度悲观，居民加杠杆能力严重受限。

★投资建议
近期A股市场对于宏观数据有所脱敏，沪指上行突破3100点。但4月份中国经济数据总体平淡且呈现斜率放缓态势，这与股市已产生背离。经济修复更多依赖外循环，但随着美国对中国新能源汽车、锂电池设备等加征关税开始，外循环面临的不确定性有所加深。而内循环在低迷的消费需求以及投资需求面前仍显得较为滞涩。因此以专项债为代表的广义财政加码显得极为紧迫。另一方面，近期A股市场对于地产的乐观预期有所发酵，市场对于官方收储消化库存有较多期待。但我们认为在量价齐跌、居民去杠杆的大背景下，5月17日央行等多部门联合发布的新规中仍表露出市场化去库存的政策基调，因此在落地效果上仍需谨慎对待。总体而言，当前A股估值的安全边际已有所减少，A股面临阶段性回调压力。

★风险提示：中国经济修复不及预期，美国降息预期波动，海外地缘政治风险。

[分析师：宏观金融] 稳经济政策需加快落地--4月中国经济数据解读

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