[研究团队：宏观金融] 期债交割的特征分析及盈利空间测算

交割是将期现市场紧密连接的重要环节，对于国债期货交割特征的深度研究有助于投资者进一步理解国债期货的运行机理，提升期现套利和套期保值等策略的胜率。

国债期货采用实物交割的方式，且现货是一篮子可交割券，导致其交割的重要程度和复杂程度高于其他期货品种。目前国债期货已上市四个品种，各个品种的交割量和交割率以及交割券的集中度均有明显差异，第一章通过分析历史交割数据，把握各品种交割的共性和个性，在预测最大交割量券方面提供了清晰的思路。

自国债期货上市以来，交割制度经历了数次重要调整，主要包括：双方举手变成空头举手、DVP模式的引入、可交割券范围的调整等。第二章重点剖析国债期货当前的交割制度和模式，以时间线的形式直观地展示出交割流程，并在此基础上探究出交割的核心影响因子是交割月前一个月的净基差水平。

对投资者而言，潜在的获利机会能进一步增加交割意愿。第三章测算了期债多头的盈利空间，并针对稍占劣势的空头提出了优化策略的方向。