[研究团队：宏观金融] 30年国债期货周岁记

TL上市这一年中，流动性处于上升趋势中，对比现券市场，其市场规模不低，且TL上市后带动了超长期现券市场活跃度的提升，期现联动效应得以彰显。

虽然TL上市初期定价偏高，使得净基差处于偏低水平，但上市至今，其涨幅仍达到12.77%，主因期间内30年国债到期收益率下行超70bp，检验发现，期现之间的负相关关系超过98%，TL能较好地发挥价格发现的功能。

TL提供给正套和套保参与者期限跨度更大的品种，极大地拓展对冲现券或参与套利时的期货品种选择空间并提升套利套保策略的灵活度。

中长期而言，我们建议投资者关注TL对冲现券的策略；但短期来看，当前做空TL的策略有性价比而无驱动力。