[分析师：能源化工] 【半年报】美联储加息未完，下半年贵金属宽幅震荡为主

今年上半年受宏观经济、货币政策及风险事件影响，贵金属板块整体震荡偏强。截至6月27日，沪金年线收涨8.8%，沪银年线收涨1.55%。

美国经济仍具有韧性，劳动力市场紧张状况并未有效缓解，薪资增速较高，仍在提振消费。因此，美国经济衰退并未如期到来，年内美联储货币政策转向的可能性较低。此外，从美联储关心的通胀和就业指标来看，虽然美国通胀持续回落，但核心通胀粘性较高，回落速度放缓，下半年不排除通胀二次抬升的可能。

综合来说，宏观政策依然是影响贵金属价格走势的重要因素，美联储6月暂停加息预期落地，由于美国经济仍具有韧性，就业市场、通胀等领域表现较强，美联储政策或仍然偏紧为主，贵金属大概率震荡偏弱运行。长期来看，利率水平见顶且逐步走低是大势所趋，在这样背景下，贵金属仍具有配置价值。持续关注地缘政治、银行系统性风险等风险事件的影响。

风险点：美元指数走强、政策宽松不及预期等