《国联期货2024 年玻璃纯碱二季度策略报告》

cocozhang · 发表于 2024-6-3 14:37:33

二季度展望来看，当前位于历史峰值的供应仍是玻璃主要矛盾点。需求端，春节后汽车以及家电需求同比表现强势，但大头地产不显起色，3 月末来看地产资金问题仍然存在，竣工端需求释放有难度。预期二季度表需环比一季度增长，但或难完全消化供应压力，玻璃基本面预期进一步恶化。策略上玻璃二季度大方向维持偏空看待，需要关注的是逻辑前期兑现后的剩余空间。需求端来看，空看思路下，关注供应出清、真实需求好转释放的探底信号，以及下游阶段性补库带来的反弹。
二季度平衡表推演来看，中性预期下纯碱供应过剩的主线矛盾将延续：重碱端整体供需持续走松，但从供应过剩的体量来看，供需矛盾或出现边际缓和；轻碱端在 5、6 月份或出现阶段性供需偏紧。累库预期下，需要关注库存在产业链上转移带来的表需扰动，6 月份产业链库存结构对夏季检修季的定价有较大影响，下游主动备货增加话语权或使得表需高于真实需求，对应二季度纯碱价格难跌而夏季上涨驱动回落。

[分析师：能源化工] 《国联期货2024 年玻璃纯碱二季度策略报告》

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