[分析师：首席] 【研究报告-短视频】20230426钢矿市场缘何共振下跌？

4月份以来，钢材市场弱现实风险继续释放，整个产业链形成了共振下跌的走势，钢矿价格基本已经降至去年11月中下旬的平均水平附近。在我们看来，这一波黑色系集体下跌的根本原因就在于旺季现实不及预期的落差，现实端主要目前存在着三大风险。

第一，就是资金问题依然严峻，制约房地产维稳的动力明显欠缺。今年一季度的房地产数据中，除了竣工面积和销售面积累计增速延续回暖态势以外，房地产投资、房屋施工和新开工面积增速均有不同程度走弱，显示当前新增需求以及资金情况整体依然严峻且缺乏持续性。

第二，就是在总体需求恢复缓慢的加持下，钢材库存压力边际显现。截至4月中旬末，螺纹钢社会库存已连续去库9周，但132城减量仅有211万吨，降幅仅有16.4%，在近六年中，仅较去年同期略有优势，整体表现并不符合旺季特征，库存压力呈现逐步边际显露迹象，而且螺纹钢产销同比增速差也同步呈现着明显的低点上移走势，目前已经基本回升至零轴了，反应需求恢复的不确定性正在持续削弱对钢价的支撑强度。

第三，就是在近期在市场上热度颇高的粗钢平控消息和部分钢厂的联合减产行为的背景下，钢材供应见顶的预期愈演愈烈。随着原料供应的逐步恢复，原料供需格局也将逐渐呈现宽松化，叠加247家钢企盈利面已再次降至四成附近，终端需求不佳的情况下钢企对于成本下移的需求有所提高，进而也加速了减产负反馈的兑现，原料端总体面临着双重维度需求走弱的加持，也对钢价造成了一定拖累。