[分析师：首席] 【研究报告-短视频】20230221钢矿市场春日融融为哪般

最近黑色系商品可谓是赚足了眼球，黑链指数已连续反弹6个交易日，周涨幅已超4%，其中铁矿石表现最为突出，是率先刷新1月30日新高的品种，钢材市场的情绪也是肉眼可见的回升。下面我们就针对钢矿的一些热点问题和大家做一些分享。

近期黑色商品价格的上涨，主要基于上中下游齐复工复产的逻辑驱动，既有宏观稳增长背景下需求复苏的提振，也有基本面供需矛盾的收缩，对于铁矿石而言也与外盘价格的拉涨难脱干系。

对此，我们将主要看三方面的指标。第一，宏观及房地产维稳举措下，全国二手房出售挂牌价指数延续集体回暖态势，商品房成交的回暖迹象也较为明显。第二，百年建筑网的第三轮施工项目复工调研数据显示，全国施工企业开复工率已回升至76.5%，同比增速已经回正，劳务到位率同比降幅也明显收窄，建筑行业工地恢复的条件逐步充裕。第三，钢材表观消费、贸易商建材成交、水泥开工、混凝土开工等周度数据均已经触底反弹，且总体恢复速度并不逊于往年。

热卷领先于螺纹钢率先进入去库周期，成为近期热卷表现强于螺纹钢的一项佐证。螺纹钢本轮连续增库存周期中，无论绝对水平、增幅、还是周积累均速，均属于近六年中的较低水平，总体表现略低于预期，本周大概率也将转入去库周期。

铁矿石方面，基于近一个月外矿发运空间不及钢企复产恢复空间的判断，铁矿石到港疏港增速差走扩的动力和空间会很小，所以当前1.41亿吨的港口库存应该可以认为是近期高点。钢厂铁矿石库存的绝对低位则提供着最强支撑，成为复产进程中铁矿石需求的最大潜在增量。

当前钢铁市场供需双恢复格局延续，需求复苏的驱动依然有效，对于整个产业链都存在正向效应。但随着矿价的走强，监管风险必然不可回避，但如果钢材需求恢复情况较好，监管力度也可能会随着产业基本面的优化进行一定调整。因此，需求恢复情况应是钢矿后市的首要关注重点，只要需求复苏没有被证伪，负反馈逻辑就难以生效，需求弹性大于供给就会支撑钢矿价格易涨难跌，但投资者和企业都需要合理规范地利用期货工具，以推动期货市场和产业的平稳发展。