创元能化聚丙烯月报：缺乏强驱动

高赵 · 发表于 2024-5-22 16:58:31

2 月聚丙烯与原油走势继续脱钩，交易主线仍在需求情况，围绕节前的下游补库及产业链去库以及节后回来大幅累库再去库，盘面呈现 N 字走势，整体波动一般，依然在前期震荡区间内。供应端来看，油制利润亏损加大，存量装置持续提升负荷的动力有限，但 PDH 利润的改善带来装置开工的回升，会导致整体 PP 产能利用率有一定提升；存量装置的供应量已经能够给到 10%的同比增量，压力持续。供应端更大的边际压力在于投产，当前 PDH 利润的修复有利于投产的进程。需求仍需关注，贸易商库存较高不利于需求弹性，需求实质依然不佳，但两会预期下宏观情绪有一定修复，关注政策刺激。
总体上，供需变动不大，节后超高幅度累库及较慢去库也符合节前预期，但估值支撑相对走强，短期依然维持区间判断，单边交易有难度。长期，基于上游的产能扩张，保持空配思路。

[分析师：能源化工] 创元能化聚丙烯月报：缺乏强驱动

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