[分析师：农副产品] 2024年棉花品种年度行情展望-运去英雄不自由

国际方面，2023/24年度，库存消费比小幅下调1.82%至72.45%，整体维持去库格局。对于明年种植情况来看，由于2023/24年度美国、中国、印度、巴基斯坦等各国植棉收益表现欠佳，农民调整农作物结构，“减棉增粮”“减棉增经济作物”的概率较大，关注明年一季度和二季度供应端种植问题带来的行情驱动。需求方面，至少明年一季度情况来讲看到明显复苏是比较困难的，但长期来看，随着美联储加息周期的结束，全球经济仍有回暖预期。

国内方面，23/24年度棉花产量下调程度大于需求下滑程度，但进口量相比上年度大幅增加，因而整体库存消费比增加6.6%。明年来看，一季度新花上市期，供应相对充足，棉价难有大幅向上驱动，二季度，需要关注新作种植面积及情况，因为明年保粮食种植面积仍然是重中之重，次宜棉退出政策不变，明年新疆的种植面积可能继续下滑，关注供应端驱动对于棉价的上行提振作用。进入三季度，四季度需要关注相应天气情况了和新棉产量预期，以及下游需求，供应决定棉花的上下方向，而需求决定行情的幅度。预计明年棉花指数价格或在13000-18000区间运行，关注明年一季度价格逢低做多机会。