[分析师：首席] 2024年白糖展望——国海良时期货

从利润的角度看，不管是甘蔗种植端还是甘蔗压榨端，白糖的估值已近处于高位区间。另外，期货价格从上半年的深度贴水现货状态已经变为轻度贴水，期货相对现货估值偏低程度已经大幅度改善。总体来看，白糖现货价格处于估值的高位区间，而期货相对现货的升贴水也逐渐走向正常状态。。

从国内外糖价运行的驱动来看，不管是国内市场还是国际市场，由于新产季供需平衡预计转向宽松，其价格驱动的方向都是偏空的。从国内市场来看，由于天气作美叠加种植面积增大，国产糖的产量在新产季预计明显增加；从国际市场来看，巴西超预期增产带来了额外的出口量，弥补了印度和泰国出口的减少量，总贸易流相比上一产季同期总量是有所增加的。