[分析师：农副产品] 价差持续割裂，10合约矛盾仍存

去年减产导致当前产地花生库存同比较低，油厂榨利亏损背景下买货意愿不足，减产导致花生缺口更多将体现在食品、通货，品类间价差持续割裂，前期推荐买食品、通货套盘面的非标套是较好头寸。随着产区库存持续消化，10合约仍可能炒作供应缺口。

产区低库存，食品、通货现货价格坚挺

去年花生减产是既定事实，主产区花生库存较低。钢联预计河南、山东和东北花生库存仅剩1成左右。贸易商愿意挺食品米和通货米，主产区现货价格偏强。

北方港口苏丹精米维持高价，在3月花生19万吨的进口量之后，花生进口数量逐步递减。进口米大部分已锁定下游，部分进口商盘面高价套盘意愿较强。

榨利亏损，油厂严控到厂质量，到厂价整体回落

花生油和花生粕价格整体回落背景下主力油厂采购意愿降低，到厂以之前采购进口花生米为主，油厂严控国内米到厂质量。国内油料米到厂价与食品、通货米价差割裂。

花生10合约盘面近2周从高位整体回落，油厂到货油料米价格相对平稳，主产区花生基差有所回升。需要注意当前油厂到货的低价油料米品质较差，不符合交割标准，无法用当前油料米价格实现10合约无风险套利。

油脂油料板块下行，榨利亏损背景下维持低开机率

本周国内3大油脂价格继续回落，山东一级花生油价格周度维持15500元/吨，但比上月同期也回落超1000元/吨。国内大豆通关时间整体延长，大豆宽松格局延后，豆粕和菜粕维持较低库存，粕类现货价格短期相对坚挺。预计5-6月将有约2000万吨大豆到港，短期大豆及豆粕压力仍存。

花生现货榨利估算亏损，花生油罐装利润丰厚，然而没有实际销量作为支撑，企业难实现较高利润，这一点与菜油在小包装领域异曲同工。

我的农产品网数据显示近1个月油厂开机率约10%，远低于去年同期水平。

食品、通货供应缺口未到时间

10合约仍可能炒作供应缺口（食品和通货），油厂有进口花生油和花生进行补充。当前炒作供应缺口仍相对过早，等待库存持续消化，7-8月可能将是供应缺口最明显的时期。前期推荐的买食品、通货米空盘面的非标套是较好头寸。

春花生播种面积下滑，麦茬预计增加。河南春花生播种面积预计减3成左右，全国麦茬花生预计播种面积同比有所增加，23/24产季花生难再现去年旱、涝同时影响主产区的情况。

综合来看，减产导致的供应缺口更多将体现在食品米和通货米，供应缺口仍可能在7-8月体现。花生油消费低迷、花生油和粕价格整体回落，短期花生10合约难深跌涨幅也有限，预计宽幅震荡。前期10合约10000左右多单五一节前部分市价止盈离场，剩余仓位本周10400止盈离场后暂时观望。10-11套利上更偏向于正套，等待回落企稳后并重新交易现货供应偏紧逻辑。