[分析师：农副产品] 2023年一季度报

对于二季度的行情我们认为难言有明显好转。虽然一季度在猪瘟疫情的影响下超预期出栏会减少后期出栏压力，但因为量级相对有限且很大部分变为冷冻库存，这又会在未来形成潜在供应。另外，从能繁母猪的存栏来看，二季度出栏对应的能繁产能仍处于上升阶段，生猪出栏仍处于新增产能释放周期，供应端的压力难以缓解。而需求方面虽会随着天气以及节假因素出现好转，但能否承接供应端如此大的增量，我们认为不要太乐观，这从一季度的屠宰端数据就能看出。同样，我们也要看到二次育肥对猪价的短期影响仍然巨大，但我们认为二次育肥本身是一种投机行为，它更多的是一种行情的放大器而非行业供需格局的转折点，只有在价格预期有好转的时候二次育肥的参与情绪才会高涨。因此，我们认为二季度市场仍将表现为供需相对宽松，价格或将继续偏弱运行。