[分析师：农副产品] 2022年年报

对于2023年的猪价走势，我们认为在没有疫病导致的大幅产能去化的前提下，周期会拉长，价格波动幅度或小于以往，价格或重回季节性价格波动。主要原因：一是政策规定了产能去化标准，能繁母猪存栏会更加合理，价格波动区间或小于前几次周期；二是行业集中度更高，而借鉴国外的经验，我们看到规模化企业不会因为猪价的小幅波动轻易改变出栏节奏，这将有助于提升供给稳定性，但猪周期仍会大概率存在，只是会明显拉长猪周期；三是大商所生猪期货推出以后，为生猪产业发现市场价格和规避现货市场价格风险提供有效工具，市场信息更为公开透明，生猪市场跨周期调节机制基本建立。基于此，我们预计在较长的一段时间里，大周期（猪周期）对生猪价格的影响程度或有所减弱，因此在产能端较为稳定的情况下，生猪价格或回归小周期，即季节性价格走势。