地产改善仍需等待，钢价不宜过度乐观 ——2023 年钢矿期...

宋天豪_dMGIS · 发表于 2023-6-15 16:11:42

摘要：2022 年，在俄乌冲突、美联储加息等宏观因素干扰下，全球大宗商品价格波动明显加剧，同时在经济下行压力之下国内稳增长政策频出，在强预期和弱现实的博弈中钢材和铁矿石全年价格重心有所下移。为了把握 2023 年钢矿价格的运行轨迹，本文将从产业基本面的角度，对 2023 年钢矿价格走势进行全面的分析。钢材：2023 年，供给端在双碳制约之下，国内粗钢产量预计将继续维持同比不增甚至小降，但大规模政策性减产不会出现，钢铁行业供给自主调节能力加强，供给将跟随行业利润波动。房地产行业利好政策不断，房企资金紧张有望缓解，竣工和施工数据将逐渐回升，但拿地和新开工等数据需等待销售回暖，稳增长背景下，积极的财政政策和稳健的货币政策将支撑基建投资继续发力托底经济，制造业在扩大内需的背景下有望回暖，钢材出口受到海外经济衰退冲击将出现回落，2023 年钢材整体上仍将维持供需双弱格局，但终端需求有望在房地产行业见底回升中逐渐回暖，因此我们认为 2023 年钢价将呈现前低后高走势，价格运行区间将在 3500-5500 元/吨。分品种来看，因制造业回暖确定性较高，且时间上先于房地产行业，因此我们认为卷螺差整体走势偏强。
铁矿：展望 2023 年铁矿石市场，首先在供给方面，四大矿年度目标变化不大，供给相对稳定，增量主要在非主流矿和国产矿，非主流矿方面供给存在不确定性，且受价格影响较大，国产矿在“基石计划”背景下供给有望高速增长。需求方面，欧美经济陷入衰退周期，主要经济体制造业 PMI 跌破荣枯线，海外需求萎缩，而国内需求将继续受到终端需求和政策的限制，并且随着废钢供给的增加，铁水需求将变相走弱，因此我们认为 2023 年铁矿石市场供需格局逐渐宽松，价格运行区间或在 80-120 美金。
风险提示：终端需求大幅回升；大规模政策性减产；全球铁矿供给大幅下滑；钢材产量超预期反弹；国内消费不及预期。

[分析师：工业品] 地产改善仍需等待，钢价不宜过度乐观 ——2023 年钢矿期...

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