光期能化：2023年度天胶策略报告

qhkbz · 发表于 2023-6-15 10:53:52

⚫ 2022 年行情回顾
2022 年国内天然橡胶供给压力较大，需求端弱势拖拽天胶价格。从2022 年天然橡胶价格走势来看，整体呈现震荡下降趋势。沪胶 RU 全年
维持在 11500 - 15500 元/吨区间震荡，20 号胶 NR 全年维持在 8500 -12500 元/吨区间震荡。

⚫ 2023 年市场分析逻辑
供应方面，传统主产国产量见顶维稳，但新兴国家产量持续增加导致全球总产量维持在高位。在割胶面积保持稳定的情况下，天胶产量难
有大幅变动，预计 2023 年天胶产量小幅增加 2%至 1462 万吨。需求方面，2022 年上半年出口是唯一亮点，但下半年海内外需求受宏观拖累持续低迷。2023 年国内扩大内需战略以及稳经济政策出台，预计需求将呈现阶段性改善。库存方面，下游轮胎汽车高库存，由下至上传导，天胶的累库动力较大，2023 年随着需求得到释放，天胶库存累库压力缓解。价格方面，在需求回暖，供应维持高位的判断下，预计天然橡胶价格重心上移，沪胶整体维持 13000-15000 元/吨之间区间运行，全年高点预计出现在一季度，价格走势前高后低。

⚫ 风险提示：海外需求崩塌导致国内天胶进口压力

[分析师：工业品] 光期能化：2023年度天胶策略报告

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