[分析师：能源化工] 宁夏、内蒙煤焦产业调研

一、  A焦化厂

     对焦煤的看法：目前煤矿还没复产，所以煤价有点高，这一周煤矿会陆续开，等煤矿复工了，煤价会降一降，到时候再买，所以焦化厂现在库存都比较低，维持生产就行。焦炭基本没库存，销售没问题，有的厂子不认赔，赌上涨，会囤一点。如果再降一轮，煤价不跌，会减产，煤价跌了不影响。

对焦炭的看法：当地很多企业都有减产，有些新建产能也只是烘炉保温。之前化产价格还行，所以焦炭赔钱还是能开就开，现在化产也降了，行情更不好。乌海60-70%都用的当地的煤，焦化厂基本都有煤矿。山西焦化厂可能还有点微利，且山西煤质量稍好一些。整个乌海理论上年底都要上干熄焦，但目前只有三家上了，其余还没上。焦化利润不好，疫情耽误工程，所以新增的进度很慢，政策是要去，但是到底是先减后增还是先增后减，不确定。

二、  B焦化厂

当前生产情况： 场地库存5万吨，欠订单5万吨，所以焦炭现在是零库存状态。焦煤库存够用12天左右，开工率75%。干熄设备已经上了，化产基本都有，因为对化产量要求比较高，所以煤焦比达到1.34。现在很多客户都要A14、S1.0的焦炭，所以如果生产国标二级焦的品质还是有点偏好了，后面可能打算产一点定制化的焦炭，不产国标二级。直供下游钢厂较多，但是不怎么挣钱，主要看钢厂给的折扣和补贴。

对行情的看法：去年吨焦利润100左右（纯焦炭不算化产），用年前囤的库存煤现在生产有利润，但是之前提降的时候比山西多跌半轮，最近涨回来50，所以利润还是有的。前段时间过年没车，所以焦化厂累库，估计运力恢复需要点时间，今年煤矿和下游普遍开工也晚一些。

三、  C洗煤厂

当前生产情况：入炉煤品种都洗，自有库存5天左右，悲观的时候3-4天库存，21年最乐观的时候2个月库存。现在煤棚最大库容一个半月。周边洗煤厂的库存都不大。经营上以历史经验按需生产为主，投机为辅，会关注当地几个重要的煤种价格，到了成本价就会囤。蒙煤价格合适会洗一点。

对蒙煤竞拍的看法：口岸拍卖，自治区和蒙方没谈成，后来国家出面谈。目前没买蒙5，买点策克的1/3焦，骨架用乌海的高硫肥。

当前生产情况：开工率70%，主要是因为缺煤，亏钱，副产贡献200多。焦炉5.5米，但是地方去产能文件上有，所以要关停。主要发唐山，都是长协，不卖贸易商，最近唐山焦炭不缺，不怎么催货。焦煤库存不高，大概一周水平，按需采购，部分煤种缺。焦炭跟河钢定价，但是河钢自己焦化厂多了以后，对外采购也少了，一个月5天。

对行情的看法：听陕西的钢贸商说今年开年复工进度慢是因为去年回款慢，欠钱，所以今年钱没到位的情况下，不太愿意开工。周边焦化厂或多或少都有点亏，没有煤矿的焦化厂亏的更多，开工70-80%左右，对于行情的看法类似12-15年，每年阴跌，走下坡路。

五、  E煤焦综合企业

当前生产情况：目前满产，焦炭亏50-100元/吨，但是煤是自己公司的，因为煤的利润好，所以焦炭亏损也没有减产计划。当前自家煤矿开工50%，下个星期能陆陆续续开起来。焦炭库存2万吨（含焦粉焦粒），焦煤库存20万吨，20多天的用量。焦炭的生产品级根据市场需求调整。主要做钢厂直供，一部分用集装箱运去唐山，贸易商卖的比较少，考虑集装箱运去唐山港口堆货。

动力煤保供的影响：保供的矿过年没停，动力煤占30-40%，但是不分纯动力煤矿和焦煤矿。纳入保供以后每个矿+20～30%的产能，保供以后会有一部分焦煤拿去补动力煤保供。因为有保供任务，煤还是不够用，不知道保供什么时候退出。

对行情的看法：认为澳煤进口，再加上去年煤炭库存逐渐补上来了，所以今年价格应该会下调。

六、  F口岸贸易公司

蒙煤竞拍情况：今天ETT第一次招标，双权参与了，大的国有企业都没参加（抵制），因为相当于中方的短盘运输投资被ETT强占了，招标的量属于长协以外的额外增量，因为ETT没有短盘物流，所以车队运力到时候也需要招标。电子竞拍以后，基本上都可以参与竞标，但是得自己找车队，堆场等问题。目前ETT已经停止坑口价接货的打款了，30%产量转竞拍，70%仍然是长协但是边境定价。

蒙煤贸易情况：蒙古矿都是国有持股，季度定价，根据普氏，山西，cci等定价，现在二季度能不能签长协不确定了。目前大的几家蒙煤贸易公司占总量60-70%。甘其毛都目标进口量2000万吨，进口配额2150万吨，去年进口1800万吨。

口岸基建情况：目前在修agv专用通道，目标车数不确定。蒙古铁路目前修到查干哈达，试运行中。口岸库容260-270万吨上限，国内监管库允许的情况下，通关上限1500车，目前车数上不去因为竞拍还在博弈。外运8-10万吨（相当于通关850c车），火车一天6列左右。

对行情的看法：虽然当下口岸库存高，但是目前的价格再往下贸易商赚的不多，可能要挺价。最近查干哈达库存掉的快因为贸易方式改变，所以国内贸易商从坑口拉的少了，消耗的都是中盘库存。

宁蒙地区的焦化厂普遍生产利润较差，大多数企业都处于限产状态。对于今年去产能，目前来看确实是要执行的，只是具体执行的时间和方式还不明确，在当下利润较差的情况下，替代的新增产能投产进度也较为缓慢，最终乌海地区的焦化总产能在去化和整合后不会有较大的变化。相对于当地焦化企业，煤矿的利润仍然比较丰厚，行业情况较好，但是因为季节性的原因，目前当地煤矿复工进度只有50%，预计在2月底能完全复产。从库存来看，当地煤焦企业的焦煤焦炭库存都偏低，尤其是利润较差的独立焦化企业，对于原料库存管理都比较谨慎，按需采购。

蒙古煤的竞拍从本质上来看就是蒙古矿方和口岸大贸易商之间的利益博弈。之前大贸易商在蒙煤的短盘运输上投资很多，也享受到了短盘物流带来的收益，而蒙古矿方也想赚取短盘运输的利益，因此提出了口岸竞拍的交易模式。目前双方处于僵持中，中小型贸易商则持观望态度，一部分较为激进的已经开始参与竞拍。后续需要关注大贸易商和矿方在长协上的重新签订和对于交易方式的协商结果。

综合来看，当地企业对于煤焦普遍持谨慎悲观的态度，但是在煤矿完全复产前，区域煤焦供应仍然处于偏紧的状态。而蒙煤转竞拍模式可能更多只是双方在部分贸易利益上的争议，目前来看并不会对中长期的蒙煤供应量造成太大的影响