[分析师：能源化工] 2023年度PTA-MEG-PF年度策略报告

l  聚酯产业链全线处于投产周期

l  聚酯上游产能增速远大于下游

l  供需错配或导致产业链利润重新分配

l  总体供需两头松，中间紧

l  国产替代，原料进口逐步下滑，进口来源国变化

l  累库压力增大

l  纺织服装转好存在预期

                                                           

在明年大的投产周期下，聚酯产业链各品种均有投产计划，但是各品种投产增速不一，上游普遍增速大于下游，造成的供需错配使得对PTA/MEG第一季度的价格较为担忧，价格重心下移。尽管由于投产压力和累库预期铺天盖地的打来，但是仍然可以在全年窥探到阶段性上涨的迹象，以及未来对纺织服装需求回暖的预期。

我们预计明年原油价格在70-110美元/桶价格区间震荡，石脑油-原油价差在20-150美元/区间运行，PXN在50-300美元/吨震荡，PTA加工费300-500元/吨，PTA期货价格预计在4000-6500区间运行。