宝城期货2023年金融期权年度投资策略报告20221219：弱现实...

潜龙1992 · 发表于 2023-6-7 09:42:59

本帖最后由潜龙1992 于 2023-6-7 09:42 编辑

摘要：
2022 年标的价格下跌为主，各期权品种稳步发展。2022 年与标的相关的股指整体上均呈现下跌态势，主要股指的行情均可大致分为“下跌-反弹-下跌-反弹”共 4 个阶段，每个阶段的影响变量不尽相同。金融期权再扩容，期权的成交量与持仓量呈现稳步发展的态势。
期权持仓量 PCR 居高分位，隐含波动率回落至低分位。从期权的持仓量 PCR 可以看出，当前上证 50 与沪深 300 指数的市场情绪较为乐观，但也意味着存在短线回调的可能性。从期权的隐含波动率可以看出，当前隐含波动率回落至较低分位数水平，市场短线波动率预期较低。
股指的风险因素边际走弱，支撑力量的预期增强。2022 年风险因素总体上有两条线索，一条是国内的宏观经济下行压力，包括疫情、房地产、出口等，一条是海外的风险资产偏好，包括美联储加息节奏、俄乌地缘危机、中美地缘风险等。支撑力量主要来自于稳增长政策预期与低估值安全垫。
展望 2023 年，弱现实扰动短线，强预期指引未来。2023 年一季度，经济弱现实对市场情绪将会形成扰动，若无增量政策持续出台，预期推动的反弹后劲不足，可以选择在合适的隐含波动率下对与中小盘指数相关的期权品种执行卖出宽跨式策略。进入二季度以后，若政策效果显著，经济基本面开始复苏，则可以对与大盘指数相关的期权品种构建牛市价差策略，待经济复苏趋势确定下来可以扩展到与中小盘指数相关期权品种的牛市价差策略。

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[分析师：期权] 宝城期货2023年金融期权年度投资策略报告20221219：弱现实...

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