[分析师：能源化工] 利好政策提振信心，钢价或震荡偏强

进入12月，钢材期现货价格继续走高。虽然天气转冷及假期临近，建筑钢材终端需求逐步萎缩，但宏观利好消息持续作用，市场预期较好。叠加炉料走高，炼钢成本上升，支撑钢价扩大涨幅。我们认为，在利好政策刺激下，螺纹钢期价整体或保持震荡偏强格局。

当前，市场关注的焦点是欧洲央行以及美联储的利率决议。其中北京时间12月15日(周四)03:00，美联储将公布利率决议、政策声明及经济预期。整体上，自今年夏天以来，随着美联储持续加息，美国的通货膨胀率一直在下降，因为能源价格有所下滑。在10月份，美国的核心CPI确实出现了放缓。12月13日，美国将公布11月CPI，就在美联储发布利率决议前公布，但目前还不清楚这是否会被纳入调查。一些迹象显示，尤其是来自美联储主席鲍威尔的言论，都指向了其进一步加息50个基点的可能性较大。只是，目前市场预期，2023年1月份和2月份也将分别加息50个基点，而非25个基点，市场已经准备好接受FOMC成员对利率预期的小幅上修。

从11月中旬开始，房地产行业多次迎来政策性利好。其中央行、银保监共同发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，内容涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度六大方面共十六条具体措施。另外，为支持民营企业健康发展，在人民银行的支持和指导下，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。再则，证监会对外发布5项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等，业内解读为支持房企融资的“第三支箭”政策落地。因此，宏观利好政策持续提振市场信心，而未来钢材需求回升预期将继续利好钢价。

  

近期钢价持续反弹，螺纹钢周度产量有所回升，但受季节性因素影响，产量提升空间有限，且有望继续保持在低位。据Mysteel监测的全国139家建材钢厂，截止12月9日，螺纹钢周度产量为287.64万吨，产能利用率为63%；2021年同期为274.62万吨，产能利用率为60.2%；而2020年、2019年产量及产能利用率分别为355万吨、366万吨、78%、80%。

从数据显示，2022年螺纹钢产量仅小幅高于2021年，却明显低于2020及2019年同期水平，随着春节假期临近，螺纹钢产量大幅提产可能性较低，同时市场预期后市房地产市场将逐步回暖，且将增加建筑钢材需求，因此螺纹钢供应压力不大。

随着气温下降，户外开工受影响，建筑钢材需求萎缩，螺纹钢库存量开始回升。截止12月9日，全国35个主要城市螺纹钢库存量为364.87万吨，连续两周增加；而137家样本钢厂中螺纹钢厂内库存为181.88万吨，连续三周增加。当前总库存量为546.75万吨，去年同期为593.33万吨，2020年同期为640.78万吨。因此，当前库存虽将逐步回升，但仍低于前两年同期水平，整体上螺纹钢库存压力也不大。   

综合以上分析，进入12月份欧美为抑制高企的通胀压力，仍将继续执行加息政策，但加息步伐将放缓，对大宗商品价格打压力度减弱。另外，随着天气转冷，钢材现货需求将进一步减少，只是11月份一系列房地产行业利好政策仍将提振市场信心，同时对未来需求增加存较强预期，将支撑钢材期现货价格震荡偏强运行。

以上观点，仅供参考！