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摘要：国内木浆主要依赖进口，特别是盘面交易的针叶木浆，交割品几乎都来自海外。从去年10月底盘面给出低位4692元/吨至今，纸浆价格一路高歌猛进，趋势形态良好。纸浆能走出这一波趋势主要原因在于作为美元定价的海外商品，受到通胀影响较大。能源成本上行（主要影响纸价）、木片成本和海运费暴涨等因素都自下而上或自上而下地影响着浆价；在供应端，前期加拿大、芬兰供应端扰动的故事还没结束，近期俄乌局势导致黑海部分区域港口物流受到影响，且部分国家连续出台对俄经济制裁措施导致市场担心未来俄针出口受阻，物流链或支付链有一个出现问题，都将对短期国内纸浆供应造成冲击。另外，二季度海外浆厂检修偏多，供应收紧对盘面仍有支撑。 对于后市而言，我们还是分成短期和中长期来看。短期（特别是未来1-2个月）而言，我们认为纸浆的前期两大驱动输入性通胀和供应问题将持续发酵，这将对盘面形成较强的支撑和推动作用。中长期来看，做多的风险点在于运力的缓解、货物集中到港。整体上偏BACK的月间结构也证明了市场对于这一观点的认同。
具体内容，详见附件。
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发表于 2023-5-23 22:32:34
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