[分析师：能源化工] 【中信期货有色与新材料（锡）】静待供需改善，锡价震...

     （1）供应上看，一季度秘鲁暴力抗议事件造成锡矿及锡锭产量下滑，而国内锡锭产量也因原料紧张收缩，二季度伴随着秘鲁圣菲拉尔锡矿复产，全球锡锭产量有望回升。全年来看，在秘鲁减产、缅甸锡矿抛储告一段落的背景下，我们把2023年全球锡锭产量增速下调至-1%（此前为1.6%），而在国内锡矿产量修复及锡矿进口更加多元化背景下，2023年中国锡锭产量增速下调至0.6%（此前为3.2%）。

（2）消费上看，一季度全球锡需求延续去年四季度疲软的局面，仍需等待电子行业转好，欧洲通胀仍处于高位，并且国内经济复苏还处于信心修复阶段，这使得传统板块消费改善较慢；二季度我们认为消费有望进一步改善，一方面是海外金融环境改善，另外一方面是国内经济预计继续复苏，光伏和新能源汽车继续对消费起到积极拉动。相较于去年底预测，我们把2023年全球锡锭消费增速下调至1.3%（此前为增长2.7%），中国锡锭消费增速下调至3.3%（此前为3.8%）。

（3）就供需平衡和库存来看，预计全球二季度锡供需有望转向偏紧，预计短缺2千吨，预计2023年将短缺7千吨（此前为过剩3千吨）。一季度国内外消费较差，LME+SHFE锡库存回升至近几年偏高位，截至3月17日当周，LME+SHFE锡锭库存11397吨，较去年同期增加6842吨，较去年底增加2925吨。

投资建议：1、单边：供需确认拐点后，可考虑布局多头。2、结构性机会：关注内外盘正套、跨期正套。