本帖最后由 yechfu4 于 2023-5-16 17:02 编辑
今日黑色利多传闻较多：1.粗钢确定平控。2.288口岸传因自治区与蒙方会晤不顺，主动压低日通关至700-750车，限制日均通关不超8万吨。3.神华集团一季度说明会上决定由去年的3.134亿吨今年减产至3.094亿吨。4.国家矿山安监局对内蒙地区问题严重煤矿处置函，涉及煤矿产能2655万吨，并撤销核增产能2355万吨。焦煤盘面大幅拉涨是否基本面出现了较大的变化，反弹走势转为反转？我们一个一个来看这些问题。 首先第一点粗钢平控，1-4月粗钢测算大约同比多产1800-1900万吨。5-12月月均产量要被压制在8100-8200万吨，而近两个月月均产量在9400-9500万吨，焦煤总库存也未明显去化，焦炭仅小幅去库，如果需求端大幅下滑势必造成下半年大幅的累库，此举长线对于双焦而言是雪上加霜的，基本上确立了不论下半年需求有多好，钢厂产量都会被行政压制。不过偏短线而言，他会带动成材端的需求与利润抬升，直接的造成钢厂增产，不过在衔接淡季的节点，可能对双焦构成起到作用为一定程度延缓下跌，预计钢厂利润再度下滑后构成更强的减产负反馈。 第二点蒙煤通关行政压制问题，这个是否为真目前暂没有较为确定的说法。不过从上个月开始，口岸贸易商已经因为利润问题在降低拿货力度，当前的日均通关车数折算吨数约在9万吨，最近的单日通关在8-10万吨震荡，如果压制到8万吨每日，影响日吨数在1-2万吨，折算铁水在1.7-3.4万吨，铁水预计淡季仍需要下滑，且双焦近两周均在累库，难以扭转当前的供需，即便强硬压制也不会造成太大影响。 第三点，神华集团主动减产问题，基本上过去几年，神华的产量都高于计划量。且每一年对于明年的产量均预期是减量。基本上计划减量不会有太大的影响。 第四点，国家矿山安监局对内蒙地区问题严重煤矿处置函，涉及煤矿产能2655万吨，并撤销核增产能2355万吨。此涉及煤矿产能约有1800万吨是焦煤，但这些煤矿均为在产，部分前期事故减产与4月下旬减产，实际产量也不高。文件影响的为核增产能2355万吨可能无法实现。整体看环比对于产量影响不大，且年初市场对于内蒙地区并没有给太多增量，主要增量预期集中在山西。对于平衡表的影响也较为有限。 整体来看，这几条消息并不构成基本面逻辑反转，整体驱动仍向下。盘面阶段性反弹后仍可找寻逢高做空的机会，动煤仍有坍塌预期下，底部尚未出现。 新湖期货黑色组 姜秋宇（Z0011553）； 审核人：李明玉 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。
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发表于 2023-5-16 17:02:36
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