内外交困棉花短线可能继续震荡寻底

shenzhendong · 发表于 2022-7-8 12:59:21

内外交困棉花短线可能继续震荡寻底

观点：

1、国际期棉下行压力加大，炒天气题材不足；

2、欧美联合制裁疆棉，棉花外部环境堪忧；

3、救市政策未见踪影，9月棉有成本支撑，远期抛压加重；

策略：

1、棉花01布局空单，入场点19800-19900，目标位19000附近，止损20100。盈亏比2-4，持仓时间1-2周左右。棉花09合约震荡对待，区间19800-20500，高抛低吸。

风险提示：

突发救市政策提振行情反转。

一、国际棉下行压力加大。

国际棉下行压力加大。由于受到对全球经济放缓的担忧和美联储大幅加息的押注。全球股市受挫，商品下跌。ICE棉花连续走低，再次逼近2个月以来的新低。当前美元指数已经升至20年新高，对于大宗商品市场的压制将会继续。

而美国农产品围绕不利天气的担忧和炒作基本上已经结束。最新数据显示，美棉主产区德州的干旱持续缓解，美棉上周播种进度提高到90%，高于五年均值，整体生长状况良好。美棉的签约情况不错，但是装运进度落后往年同期。

全球来看，美国农业部USDA6月份下调了全球棉花产量，消费和期末库存，其中产量下调明显，特别是印度棉花产量，现在看，本年度产量基本上已经下调到位，未来更多的是开始关注消费端的调整。综合来看，美棉基本面开始转弱，印度高价棉因消费下滑，近期开始出现明显的下跌，因此总体而言，国际棉花短期缺乏提振。

从技术面角度来看，ICE期棉，日线级别出现两次顶背离，MACD处于零轴下方，指数未形成金叉之前，短线调整尚未结束，关注前低位置测试。

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二、欧美联合制裁疆棉，棉花外部环境堪忧；

消息面上相对利空，焦点集中在两件事：

第一，欧洲禁止进口新疆产品；6月9日，欧洲议会以513票赞成、14票弃权、1票反对的结果通过了一项涉疆决议。该决议声称在中国新疆存在所谓的“种族灭绝”的风险，并以此要求欧盟及其成员国制裁中方相关官员，禁止进口涉及“强迫劳动”问题的新疆产品。

第二，2022年6月21日起，美国将全部禁止进口新疆地区的产品。2021年12月23日，美国总统拜登签署《防止强迫维吾尔人劳动法》，使之正式生效。该法案自2022 年 6 月 21 日起开始实施。这个法案将设立一个“可反驳的推定”制度，除非企业能提供“明确且令人信服的证据”并获得美国政府认证，否则会推定凡在新疆制造的产品均使用了“强迫劳动”，因此按照美国《1930年关税法》禁止进口这些产品。

由于外部市场环境的变化，导致国内外贸出口和新疆棉的使用受到极大威胁。中国产业用纺织品行业协会数据显示，对于当前的订单情况，受访企业普遍表示订单量与2021年同期相比明显减少，国内订单指数为46.0，国际订单指数为38.5，均下降至收缩区间。

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数据来源：中国产业用纺织品行业协会

此外，国内市场还面临着内需不足的内患。据tteb资讯显示，纯棉纱现货市场交投气氛不佳，表现较淡。纺企走货情况不佳，订单稀少，商谈走货为主。整体市场变化不大，纺企，贸易商均以出货为主。全棉坯布淡季明显，织厂接单困难。目前纯棉布价格维持平稳，但成交基本视量协商，空间不大。部分大型织厂反应今年年前5个月外销订单同比减少，内销订单也持续不佳，对6-8月依旧看淡。

普遍反映目前下游纺纱利润趋于稳定，不过近期服装厂订单偏少，原因是经济增速放缓以及原料成本提升，下游消费乏力。但上游皮棉在库综合成本较高，对棉价仍有一定支撑。

三、救市政策未见踪影，近月成本端有支撑；

目前国内棉花价格持续下行，内外价差倒挂严重。而由于人工，肥料，能源机械价格上涨，今年棉花种植成本大幅上升。前期南北疆高价收购籽棉折合皮面每吨23000元以上，部分棉企库存积累亏损严重。在此情况下，市场热切期盼国家能够出台收储救市措施。不过截止到目前尚未见到收储动作，也是支撑近月棉的主要因素。

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国储库存低也是当前的主要背景，但是国内的棉花商业库存普遍偏高。截至到4月底，我国棉花商业库存量为466.18万吨，同比增加52.97万吨，叠加进口棉，棉花供应相对充足。需求端，棉纺厂纱布库存积压严重，短期内需求以消化之前库存为主，纺织需求未见明显好转。

图：全国棉花商业库存

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数据来源：棉花信息网

综合来看，棉花短期压力偏大，市场矛盾主要集中在外部环境转差，内部供需充足的情况。期现价格倒挂的情况被市场忽略，且由于消费面的疲软，现货价格也有回落倾向，阶段性的寻底行情仍在继续，建议注意下行风险，等待情绪低点出现再参与抄底操作。

三、风险提示

救市政策出台，外部环境突然改变。

四、策略操作