中信期货黑色建材专题报告

中信期货 · 发表于 2022-6-9 17:19:54

淡水河谷发运回落，澳洲矿山产销强势。淡水河谷生产运营受矿价下跌及外部因素出现下滑;澳洲矿山中:力拓完成年度目标，必和必拓和 FMG 在四季度均完成创历史的发运数据。进入一季度后，四大矿山发运均出现季节性回落，同时淡水河谷预计整体发运同比减量 400 万吨，四大矿山一季度发运预计同比减少约 270 万吨，发往中国同比或下降约 520 万吨。
钢厂复产补库驱动仍在，高层持续关注高矿价。当前北方钢厂受限产约束，铁矿现实需求受到明显压制，港口库存延续累积。2 月下旬钢厂复产的预期较强，同时远期成交维持强势，矿价预期支撑。发改委近期持续关注高矿价，短期矿价面临压力。
长远来看，随着“碳达峰，碳中和”政策实施，淡水河谷等矿山供应的增加，以及终端需求的回落，铁矿价格上方的压力也将越来越大。
风险因素:钢厂复产滞后、政策监管持续(下行风险)，钢厂持续补库、成材需求超预期(上行风险)。
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