需求未“衰退” 关注预期差

lzdw137 · 发表于 2022-6-9 10:47:55

核心观点：

宏观上，通胀仍有韧性（能源危机），海外距离衰退还有距离；

流动性退潮，货币收紧程度及预期影响节奏；

国内稳增长等待兑现，疫情及换届或使得政策落地在三季度。

二季度，铜价宏观上取决于货币收紧程度及预期、通胀预期以及经济预期的共同作用。

供需上，

二季度，基准假设下供需紧张，如若疫情冲击加大，消费增速将下调，供需转为过剩。

2022年铜矿或仍将保持高的增量；冶炼新增项目压力在下半年；调降海外需求增速，国内仍需关注疫情及稳增长政策落地情况。

库存二季度明显累库的概率较小。

价格上，预计难以看到趋势性转向，高位区间震荡。

[分析师：能源化工] 需求未“衰退” 关注预期差