[分析师：能源化工] 供需再平衡 铜仍有可为

核心观点

流动性或将退潮，加息预期升温，美联储Taper加速+加息或是相对比较确定的事情。

通胀预期或将走弱，取决于库存回补时间。

国内政策转向基本确认，宽信用政策或会优先于宽货币，逆周期板块给予经济支撑。

供需方面，2022年或将转为过剩状态，过剩幅度不明显。

2022年铜矿或仍将保持高的增量，中长期铜矿供应增速不容乐观；TC小幅上调，冶炼利润有保障，精铜产量增速加快；欧美等国消费或见顶回落，国内地产降温，新能源增量还有限，需求增速回落。

库存极低位置，仍未见库存拐点。

铜价方面，预计2022年重心下移。

风险点：未来的加息路径仍可能存在变数；

        国内地产失速风险；

        疫情反复；