申银万国宏观6月份投资策略报告

Yhc9008011 · 发表于 2022-6-8 10:19:00

⚫ 国务院稳经济大盘会议召开。5 月 25 日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作重要讲话。要求努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。 ⚫ 6 月专项债预计超记录。国务院进一步要求地方政府专项债券额度 6 月底前基本发行完毕，力争在 8 月底前基本使用到位，加上政府一般债券的发行，预计 6 月政府债券净融资额或达 1.5 万亿，将有效扩大投资，支持实体经济增长。
⚫ 上海出台经济提振政策。5 月 29 日，上海市制定了《上海市加快经济恢复和重振行动方案》。《方案》共包括八个方面、50 条政策措施，主要内容大致可分为“四大板块”：第一板块主要是全力助企纾困。第二板块主要是复工复产复市。第三板块主要是稳外资外贸、促消费投资。第四板块主要是强化支撑保障。
⚫ 地产融资渠道多元化。针对房地产企业融资较难问题，今年政府工作报告提出“完善民营企业债券融资支持机制”，证监会4月分开始推出一系列政策措施，进一步拓宽民营企业债券融资渠道，增强服务民营经济发展质效。截止5月27日，碧桂园、龙湖、美的置业和新城控股已在公开市场发行了公司债、供应链 ABS 或中期票据等融资工具，融资渠道不断扩容。
⚫ 人民币前期贬值压力消散。4 月底人民币贬值加速，但 5 月下旬以来开始收复失地至 6.66。我们认为，目前随着欧元区货币政策即将收紧，美元单边升值阶段已过，再加上国内复工复产推进，此前导致人民币贬值的环境已经逐步消散。
⚫ 资产配置建议。现阶段我国疫情仍在多地发酵，疫情冲击对经济的冲击仍未出清，但互联互通机制进一步升级，目前从估值角度来看股指下跌空间较为有限，操作上建议逢低做多。国债方面随着上海逐步解封复工复产，专项债加快发行，宽信用措施不断落地，预计债市或面临反转，存在较大的调整压力。

[分析师：宏观金融] 申银万国宏观6月份投资策略报告

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