[分析师：农副产品] 美豆旧作需求旺盛，新作天气风险犹存

对于2021/22年度大豆旧作来说，4月份以来巴西大豆出口较去年明显减弱，美豆出口检验进度加快，同时，美豆压榨利润丰厚，压榨水平持续处于高位，消费需求旺盛使得美豆旧作供应偏紧格局进一步加剧。就2022/23年度美豆新作而言， 4月份美豆播种期天气未有明显异常，美豆播种期仍有面积扩增压力，但中长期天气预报显示北部地区和中西部产区存在偏干风险，同时美豆新作维持强需求格局，在2022/23年度美豆供应偏紧预期下，美豆生长期间任何的天气异常都将引发美豆价格的剧烈波动。国内方面，随着4月份进口大豆到港量增加，以及政策性大豆拍卖持续推进， 4月份豆粕供应紧张局面得到缓解，但5、6月份大豆到港仍有不确定性，豆粕二季度累库高度预期有限。

综合来看， 2021/22年度美豆出口和压榨表现强劲，旧作供应进一步收紧， CBOT大豆7/11合约价差升至高位，但是美豆新作天气炒作尚未展开，加之国内政策性大豆拍卖开启，豆粕短期或呈现偏强震荡，但暂不具备持续性上涨动力，操作上M2209可采多单取滚动操作，高位不宜过分追涨。中期来看，2022/23年度美豆大概率维持供应偏紧格局，而美豆种植生长季天气炒作为豆粕提供潜在驱动，若美豆产区干旱得到兑现，美豆和豆粕将进一步打开上涨空间，届时M2209多单可继续持有。

风险点：（1）若俄乌局势缓和，多头获利了结或引发美豆大幅回调，届时多单减仓。

（2）若2022/23年度美豆播种面积超预期，届时多单减仓。