宏观经济与国债期货

LRK · 发表于 2022-6-6 20:07:18

2021年6月——复苏不平衡叠加复苏动能转弱约束金融条件收紧的空间和节奏展望未来我们认为，目前来看复苏进程还远未结束，无论是从全球流动性拐点预期还是供需关系的再平衡角度来看，均有利于缓解通胀，经济陷入滞涨的情景较难预见。金融周期回落方面，自2020年7月和11月M2和社会融资规模存量同比增速回落以来，2021年5月份前者已经回落至8.3%的水平，后者也回落至11%的水平。该水平已经与疫情前大致相当，也与中央经济工作会议提出的数量要求，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定的水平也基本能够匹配。此外，叠加宏观经济复苏走弱的迹象，尽管年内存在金融条件继续回落的可能，但是必要性并不是很强，空间也已经不大，稳基础货币叠加略紧信用的情形出现的概率较高。若该情景能够在宏观方面证实，则利率债和股票类资产将具备一定的配置价值。

[分析师：宏观金融] 宏观经济与国债期货

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