本帖最后由 2145166 于 2022-6-10 10:07 编辑
政策效果逐步显现，利率下行动力不足——2021年四季度国债期货投资策略展望
主要驱动因素：疫情控制情况，缩减QE进程，房地产投资变化，政府债券发行，基建投资进展，消费复苏力度，资金面变化，中美关系。
主要影响因素：1、海外疫情逐步得到控制，各国制造业PMI仍处于临界点上方，经济仍处在恢复进程中，宽松货币政策和大规模财政刺激的政策导致全球通胀明显升温，美联储表态中性偏鹰，年内减码QE，英国央行收紧步伐加快，多国启动加息，国债收益率回升，中美利差收窄，限制国内债市收益率的下行空间。2、国内宏观经济数据增速不及预期，受制于供给侧和未来碳中和的要求，国内出现阶段性原煤等能源紧张，推升工业品价格，为稳定经济增长，政府债券发行进度加快，适度超前进行基础设施建设，央行加大对实体经济的信贷支持力度，增强信贷总量增长稳定性，商务部推出多项促进消费措施，随着疫情逐步得到有效控制，预计四季度经济增速或好于市场预期。3、宏观政策上继续保持连续性，流动性合理充裕，四季度仍有降准置换MLF的可能，但当前同业存单利差和收益率差处于低位，再度压缩空间有限，且中美贸易摩擦有望缓和，市场风险偏好仍强，政府债券的大量发行和资管新规的退出，可能对资金面形成扰动，随着政策效果逐步显现，四季度国债收益率上行概率将大于下行概率，债券配置以高等级短久期为主。
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发表于 2022-6-6 10:43:25
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