全球宏观经济形势研判—2021年9月CCF论坛

wangyang_sywg · 发表于 2022-6-5 16:51:17

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

基本判断：当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。

监管与扶持并举：四大领域将加强监管，包括大宗商品稳供保价；同时扶持四大领域，保持经济运行在合理区间。

中长期目标：经历2018年中美贸易摩擦、2020年新冠疫情两次大冲击后，意识到科技创新和产业链完整的重要性，从楼市、互联网转向硬科技、高端制造，这是大势所趋，中国经济加速产业升级、脱虚向实，2025年迈入世界制造强国行列；到2035年，达到世界制造强国阵营中等水平；到新中国成立100周年时，要跻身世界制造强国前列。

今年以来，商品和股市上行，美债长端收益率上行：

n 1、经济复苏。欧美经济复苏，需求增加、供给不足推升大宗商品价格；

n 2、流动性充足。复苏和流动性投放拉动企业盈利，利润提升预期推高欧美股指；

n 3、产业政策。科技和绿色转型是长期主线，国内股指分化，芯片、光伏和新能源驱动科创板和创业板指数涨幅超过10%，主板中周期在商品价格带动下业绩大幅提升，但全市场指数涨幅较小。

下一阶段，资产配置需要关注：

n 1、通胀压力。三季度，全球通胀压力仍将延续，原油仍有上行动力，导致美国核心通胀和全球工业品价格指数继续冲高。工业品价格走高不利于制造业，利空部分行业板块。

n 2、联储政策。四季度，美联储政策转弯，美元可能脱离底部上行，不利于贵金属。此外，俄罗斯抛售美债和美国通胀见顶后，美国10年期国债收益率有望上行，阶段不利于高估值板块和风险资产。

n 3、产业政策。绿色转型已经成为长期政策，高排放产业产能收缩成为长期趋势，阶段性推升相关大宗商品价格。