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Ø 供给因素（上述提到的旧作巴西减产900万吨+中国需求400万吨）+工业需求因素全部打满的话，我们预计给予美玉米的价格上行空间大致处于720~840美分/蒲式耳。目前美玉米主力合约价格为643美分/蒲式耳如果美玉米外围资金热切追捧的话，还有大约10%~30%的上行空间。 玉米价格的上行我们预计从种植端角度会带动大豆的上行，从工业需求的角度的会带动豆油的上行，那么我们预计美豆油和美豆方向也会跟随，只是预计会有一些幅度的差异，如果按照10%~30%的上行空间，美大豆主力合约目前为1531美分/蒲式耳，上行空间幅度为1684~1990，美豆油主力合约为59美分/磅，上行空间处于64~76美分/磅。（上述价格区间不构称交易建议，仅是通过政策来推算溢价，因为盘面的影响因素较多，波动风险积聚） Ø 这是从美玉米的政策角度旧作供给收缩来估算的大致区间，具体后期演绎还需要关注1、价格持续走高之后，下游的承接力度是否够，如果承接不住的话，尤其是工业需求这一端，如果工业需求能接受高价格，价格还能持续下去，如果太高了，工业产能投放进度被拖拽住，高价的持续性就要存疑。2、还需要看外围资金怎么交易3、国外宏观方面是否会转折性的变化。4、在价格飙升之后，美国的休耕面积是否要释放出来。 Ø 总之，在碳中和的背景下，需求端发力，需要供给端扩张，如果供给端衔接不上，就要涨价抑制需求。虽然美豆和美玉米现金种植收益较高，我们定性为高估值，但是低库存背景下，靠美国种植这一个季度，预计难以马上将低库存扭转，高估值不会马上被打掉。预计今年夏季在旧作库存紧张，叠加天气炒作，资金炒农产品的热情还一时难以消退。
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发表于 2022-6-2 11:03:28
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