[分析师：农副产品] 申万期货_商品专题_农产品：政策管控升级加码，棉价回落...

籽棉抢收热情远超预期，推动棉价在国庆前后两周强势上行。近期随着政策调控升级加码，籽棉收购有所降温，郑棉目前整体维持高位震荡态势。受部分大厂限价收购影响，新疆地区收购价近日小幅回落，整体保持在10.5-10.9元/公斤左右。

当前棉价主导逻辑尚未改变，抢收依然是影响价格的核心因素，目前期货价格仍处于深贴水状态，交易所仓单库存持续低位，在籽棉成本支撑下，郑棉预计仍有一定上涨空间。但从需求端来看，目前下游纱厂加工利润大幅下挫，成品库存持续累积，开机负荷大幅下滑，棉价上涨压力不断增加。当前政策调控也在不断加码，随着后期供应量逐步上升，棉价高位回落风险也将大幅增加。操作方面，短线逢低做多需控制仓位，谨防踩踏性下跌风险。中期来看，抢收过后主导逻辑终将回归至需求端，棉价持续大涨的可能性不大，后市走势预计冲高回落。